Par Delphine Oliva

Vous avez crĂ©Ă© un observatoire de la fĂ©minisation des entreprises françaises. Pourquoi ?

Michel Ferrary. CrĂ©dit : DR.

AprĂšs la loi sur les nouvelles rĂ©gulations Ă©conomiques, je me suis aperçu qu’il y avait trĂšs peu de donnĂ©es sur l’état de fĂ©minisation des entreprises françaises et de leur encadrement. Mon objectif a alors Ă©tĂ© de crĂ©er une typologie des entreprises françaises, en fonction de leur taux de fĂ©minisation, avec un enjeu Ă  la clĂ© : dĂ©montrer, voire infirmer l’impact de la fĂ©minisation sur la performance d’une entreprise. A l’époque, certains patrons avaient tendance Ă  penser que fĂ©miniser une entreprise en rĂ©duisant les inĂ©galitĂ©s signifiait « faire du social » et par consĂ©quent nuire Ă  la rentabilitĂ© de la firme. Je me suis donc posĂ© la question de savoir si tel Ă©tait le cas ou non.

Aujourd’hui, vous vous intĂ©ressez aux femmes et Ă  la crise au sien de l’entreprise. Comment se sont dĂ©roulĂ©es vos recherches ?

Dans un premier temps, j’ai voulu savoir si la fĂ©minisation de l’entreprise avait un impact sur l’évolution de son cours en bourse, depuis le dĂ©but de l’annĂ©e. J’ai donc explorĂ© le bilan des entreprises du CAC 40 pour rĂ©cupĂ©rer des donnĂ©es, les croiser et en faire des Ă©tudes statistiques.

D’oĂč la conclusion que le cours des entreprises du CAC 40 est en relation avec le taux de fĂ©minisation


Tout ce que je peux dire en l’état actuel de mes recherches, c’est qu’il y a un coefficient de corrĂ©lation significatif entre la fĂ©minisation d’une entreprise et de son encadrement et l’évolution de son cours en bourse. Ce coefficient de corrĂ©lation est de 0,42, ce qui est non nĂ©gligeable lorsque l’on sait que le coefficient de corrĂ©lation parfaite est de 1. Ca ne veut pas dire que ceci explique cela, mais seulement qu’il y a une corrĂ©lation, que les donnĂ©es, pour l’instant, vont dans le mĂȘme sens. En outre, plus l’encadrement d’une entreprise est fĂ©minin et moins son cours de bourse a chutĂ© depuis le dĂ©but de l’annĂ©e et inversement.

Quelles conclusions peut-on en tirer ?

En ce moment, on voit trĂšs clairement que les marchĂ©s sanctionnent les entreprises ayant pris le plus de risques ou ayant eu des prĂ©visions de croissance un peu trop optimiste, ou encore en s’étant positionnĂ©s sur des marchĂ©s plus risquĂ©s. Des nombreux travaux rĂ©alisĂ©s aux Etats-Unis notamment en sociologie, sciences de gestion ou finance comportementale montrent que les comportements des femmes dans les entreprises, notamment leurs pratiques managĂ©riales, diffĂ©rent de ceux des hommes. Entre autres diffĂ©rences, les femmes seraient plus consensuelles et plus averses aux risques. D’oĂč l’hypothĂšse explicative que je formule, Ă  partir du lien de corrĂ©lation obtenu et de ces travaux : la fĂ©minisation des entreprises et de leur encadrement influencent le comportement boursier de l’action de l’entreprise et pourrait justifier la rĂ©sistance Ă  la baisse des actions de certaines entreprises. La prĂ©dominance de femmes cadres conduirait l’entreprise Ă  prendre des dĂ©cisions mieux pesĂ©es et moins risquĂ©es.

Est-ce que cela veut dire qu’a contrario, en pĂ©riode d’accalmie, le cours des entreprises les plus fĂ©minisĂ©es est moins performant que celui des entreprises plus "masculines" ?

Il y a eu des tests qui ont Ă©tĂ© faits aux Etats-Unis, en finance comportementale et qui ont dĂ©montrĂ© que les femmes sont globalement plus performantes que les hommes, quand il s’agit de gagner beaucoup d’argent. Non seulement, elles prĂ©fĂšrent les « jeux » moins risquĂ©s mais elles sont aussi performantes en pĂ©riode « normale ». En l’état actuel de mes recherches, en ce qui concerne la France, tout reste encore Ă  dĂ©montrer.

Vous citez comme exemple LVMH et HermĂšs. Ces deux grandes entreprises ont le taux de fĂ©minisation le plus haut et sont celles dont l’action a le plus augmentĂ© depuis le dĂ©but de l’annĂ©e. Ces deux entreprises sont-elles rĂ©ellement touchĂ©es par la crise aujourd’hui ?

Oui, bien sĂ»r. Toutes les entreprises sont aujourd’hui touchĂ©es par la crise. Peut-ĂȘtre que LVMH et HermĂšs le sont moins que d’autres. En tous cas, le secteur du prĂȘt-Ă -porter et du luxe n’est pas le seul secteur explorĂ©.

Vous citez dans votre rapport Ă©galement des Ă©tablissements bancaires.

Oui, et notamment BNP-Paribas, qui est l’établissement bancaire qui a le mieux rĂ©sistĂ© au krach avec une baisse limitĂ©e de -19,34% depuis le dĂ©but de l’annĂ©e. Avec 38,7%, cette banque Ă  le taux de fĂ©minisation de son encadrement le plus important des banques françaises. Inversement, le CrĂ©dit Agricole a le taux de fĂ©minisation de son encadrement le plus faible avec 16,16% et a connu une baisse de son action de -50,41%. De mĂȘme, Dexia qui a connu la plus forte chute des Ă©tablissements financiers avec une perte de -65,17% depuis le dĂ©but de l’annĂ©e a un taux de fĂ©minisation de son encadrement de 28%. En revanche, les trois banques ont des taux de fĂ©minisation de leurs effectifs trĂšs proches

Donc, vous faĂźtes une diffĂ©rence entre taux de fĂ©minisation des effectifs et taux de fĂ©minisation de l’encadrement


Oui, j’ai observĂ© que dans une moindre mesure, plus les effectifs d’une entreprise sont fĂ©minisĂ©s et moins son cours de bourse a chutĂ© depuis le dĂ©but de l’annĂ©e et donc inversement. Pour ce qui est de l’encadrement d’une entreprise, plus il est fĂ©minin et moins son cours de bourse a chutĂ© depuis le dĂ©but de l’annĂ©e et inversement.

Lorsque vous parlez d’encadrement, de quels postes s’agit-il ?

Tous les postes de cadres confondus.

Aujourd’hui, vos recherches continuent...

Oui, je vais explorer la rentabilitĂ© de ces entreprises, ainsi que leur croissance pour voir si au-delĂ  de la corrĂ©lation, l’on peut dire que c’est grĂące aux femmes que le cours en bourse de certaines entreprises a le moins souffert. Pour cela, j’aurai recours Ă  des tests de rĂ©gression, qui vont me permettre de voir si un facteur en explique un autre.